2025年三季报点评：25Q3成绩环比小幅改进，看好中东/南美/澳洲等海外商场增量
期间费用率有所上升，经营活动现金流净额同比改进。2025Q1-3公司期间费用率有所上升，出售/办理/财政/研制费用率分别为15.02%/10.03%/1.18%/4.66%，同比+3.96/+0.10/+0.93/-1.41pct。2025年前三季度公司出售费用同比+65.57%首要系企业内部产品调拨发生关税及运费同比添加，财政费用同比+497.99%首要系本期汇率变动导致汇兑丢失扩展及利息收入削减。2025Q1-3公司经营活动现金流量净额0.05亿元，同比+123.39%，首要系本期出售产品取得的现金流量和出口退税收到的现金流量添加。
多层次软管产品布局，继续深化拓宽中东/南美/澳洲等海外商场。1）技能优势：企业具有一次成型共挤技能、大口径圆织机织造技能、超高强纤维织造软管技能等多项核心技能，具有出产效率高、技能革新更快和本钱更低一级优势，可满意多种客户与不同场景的差异化需求。2）四大产品系统：定位中高端商场，打造以耐高压大流量运送软管、一般轻型运送软管为根本的产品，以柔性增强热塑性复合管、钢衬改性聚氨酯耐磨管为新式拓宽产品的多层次事务格式。3）深化中东/南美/澳洲布局：公司安身北美，活跃开辟中东、南美和澳洲等新式商场，稳步推动国内商场开发，已在美国建立中裕美国公司，在中东地区建立中裕阿联酋公司和中裕沙特公司（估计将于2025年末前完结厂房改造及设备装置，完成沙特本土化出产），并在澳大利亚建立办事处，有望在澳大利亚采矿范畴、南美油气挖掘和应急救援等范畴完成出售增加。
盈余猜测与出资评级：管道主业稳健开展，继续深化海外商场拓宽，保持公司2025-2027年归母净利润1.16/1.39/1.65亿元，最新市值对应PE为26/22/18倍，保持“增持”评级。